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    中金报告:疫情对于经济活动影响将是暂时性的

    2020-02-04 10:11:40大公网 作者:孙志
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    中金宏观易峘、梁红的一份研究报告指,疫情对经济活动的影响将是暂时性的;根据过往经验,政府往往会加大逆周期调节力度,以缓解其对经济增长及企业部门的冲击。由于中国经济占全球的比例相比于2003年已上升近4倍,此次国内的突发事件对全球的“外溢效应”可能超过SARS。 
     
    报告料此次型冠状病毒肺炎疫情在2月中旬左右进入“缓和期”(即日度新增病例开始下降),在2月底/3月初进入“平台期”(即新增确诊人数降至“零星”水平)。我们这一判断主要参照2003年实施严格的隔离措施后、SARS疫情的演变。然而, 如果出现病毒变异或“二次爆发”一类的尾部风险,则疫情对经济活动的影响可能更大、且更持久。 
     
    根据上述基准情形下,“新冠”疫情对经济整体影响的未必一定超过“非典”、考虑到以下几个因素: 
     
    此次疫情影响的持续时间可能较短,因为这次在疫情爆发初期就已实施非常严格的隔离防范措施,有望有效阻断疫情的扩散;本次大规模隔离防控措施的影响集中在1-2月,而SARS期间4-5月经济放缓最明显,由此,本次疫情影响的“时段”在年度产出的占比较小——1-2月和1季度占全年GDP/收入的比例小于2季度;目前为止,此次疫情的影响区域集中在湖北省,而SARS期间“多点爆发”的局面;货币与财政政策均有加大逆周期调节政策的空间,尤其考虑到此次疫情爆发于年初,且在“两会”各项指标确定之前。 
     
    但不可否认的是,严格的隔离措施,虽然从遏制疫情扩散的角度必不可少,但也会在短期对增长带来更明显的冲击,经营或财务杠杆较高的企业、线下服务业、及融资渠道有限的中小企业等将面临较大现金流压力。 
     
    建议财政安排“纾困基金” 
     
    报告认为,鉴于经济增长短期可能受到明显“冲击”,及时有力的政策应对尤为重要。逆周期调节政策有望一定程度上稳定增长和通胀预期、防止企业部门出现明显的现金流问题、并托底就业需求。譬如: 
     
    一、货币政策可以通过下调RRR、降融资成本等方式放松金融条件,以维持流动性合理充裕,稳定增长通胀预期,缓解企业现金流压力。 
     
    二、财政可以调降和推迟企业税费上缴,并酌情安排“纾困基金”。广义财政赤字率可能扩张、盘活财政沉淀资金的必要性也相应上升。 
     
    责任编辑:李孟展

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